沈阳声测管价格维持低位

作者：admin点击：272 发布时间：2018-06-14 07:33:35

沈阳声测管价格维持低位

本篇报告从沈阳声测管成本端与需求端进行分析，认为在四大库矿山持续增产背景下，得益于供给侧改革，需求端持续收紧，成本红利将继续释放。与此同时，“地条钢”严防死灰复燃督查行动、废钢替代作用与环保限产将继续打压沈阳声测管价格。维持对行业的投资评级至“推荐”。

沈阳声测管价格维持弱势运行。沈阳声测管港口库存居高不下，预计沈阳声测管维持低位。供给侧改革前，沈阳声测管价格与钢材价格走势一致，随着供给侧改革的深入，沈阳声测管供需结构发生改变，供大于求，铁矿价格与钢价出现了小幅背离。

全球沈阳声测管产量稳定， 2013 年至 2017 年期间产量约 20 亿吨，产量稳定。随着矿石开采与新矿开探，全球沈阳声测管原矿储量会有波动，*近两年稳定在 1700亿吨。从产量分布来看，61.5%产量来自澳大利亚和巴西。

我国沈阳声测管进口来源主要是澳大利亚，占进口总量 60%以上。2017 年我国进口沈阳声测管 1075 亿吨，其中澳大利亚占比 62.18%排**，其次为巴西，占比 21.33%，印度与南非共占比 6.53%。我国成为全球沈阳声测管主要需求国。我国沈阳声测管进口量分别占澳大利亚、巴西铁矿出口量的 74.89%与 57.41%。

2017 年四大矿山累计产量 10.71 亿吨，2018 年沈阳声测管供给量攀升新高，将继续增产，C1 成本接近边际。根据 Mysteel 数据显示，2018 年全球矿山增量 4000 万吨，具体四大矿山增量 4400 万吨。劳动成本减低与生产效率提升使得四大矿山 C1 成本逐渐降低。

供给侧改革+严打地条钢+环保趋严，需求端持续收缩，成本红利显现。（1）2018 年存在 3500 万吨去产能任务，需求端收紧；（2）督察组分赴各地开展取缔“地条钢”专项督查，防止死灰复燃。废钢回流到合规产能中，替代部分沈阳声测管需求；（3）环保政策不断加码，采暖季限产+非采暖季错峰生产+超低排放标准，沈阳声测管用量继续降低。

投资建议：沈阳声测管价格维持低位，利好钢铁行业盈利，标的方面，重点推荐华菱钢铁，新钢股份，柳钢股份，南钢股份，马钢股份等。

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