沈阳声测管价格维持低位

 新闻资讯     |      2018-06-14
沈阳声测管价格维持低位
本篇报告从沈阳声测管成本端与需求端进行分析, 认为在四大库矿山持续增产背景下,得益于供给侧改革,需求端持续收紧,成本红利将继续释放。与此同时,“地条钢”严防死灰复燃督查行动、废钢替代作用与环保限产将继续打压沈阳声测管价格。维持对行业的投资评级至“推荐”。
沈阳声测管价格维持弱势运行。沈阳声测管港口库存居高不下,预计沈阳声测管维持低位。供给侧改革前,沈阳声测管价格与钢材价格走势一致,随着供给侧改革的深入,沈阳声测管供需结构发生改变,供大于求,铁矿价格与钢价出现了小幅背离。
全球沈阳声测管产量稳定, 2013 年至 2017 年期间产量约 20 亿吨, 产量稳定。 随着矿石开采与新矿开探,全球沈阳声测管原矿储量会有波动,最近两年稳定在 1700亿吨。从产量分布来看,61.5%产量来自澳大利亚和巴西。
我国沈阳声测管进口来源主要是澳大利亚,占进口总量 60%以上。2017 年我国进口沈阳声测管 1075 亿吨,其中澳大利亚占比 62.18%排第一,其次为巴西,占比 21.33%,印度与南非共占比 6.53%。 我国成为全球沈阳声测管主要需求国。我国沈阳声测管进口量分别占澳大利亚、巴西铁矿出口量的 74.89%与 57.41%。
2017 年四大矿山累计产量 10.71 亿吨,2018 年沈阳声测管供给量攀升新高,将继续增产,C1 成本接近边际。根据 Mysteel 数据显示,2018 年全球矿山增量 4000 万吨,具体四大矿山增量 4400 万吨。劳动成本减低与生产效率提升使得四大矿山 C1 成本逐渐降低。
供给侧改革+严打地条钢+环保趋严,需求端持续收缩,成本红利显现。(1)2018 年存在 3500 万吨去产能任务,需求端收紧;(2)督察组分赴各地开展取缔“地条钢”专项督查,防止死灰复燃。废钢回流到合规产能中,替代部分沈阳声测管需求;(3)环保政策不断加码,采暖季限产+非采暖季错峰生产+超低排放标准,沈阳声测管用量继续降低。
投资建议:沈阳声测管价格维持低位,利好钢铁行业盈利,标的方面,重点推荐华菱钢铁,新钢股份,柳钢股份,南钢股份,马钢股份等。